April 21, 2024

Ο Warren Buffett αποκαλεί αυτή τη μέτρηση “χειρότερο από άχρηστο”, αλλά όλοι τη χρησιμοποιούν. Δείτε πώς μπορείτε να γίνετε πιο έξυπνοι επενδυτές.

Οι επενδυτές περιμένουν με ανυπομονησία την ετήσια επιστολή του Warren Buffett προς τους μετόχους και η έκδοση του 2023, που κυκλοφόρησε στις 24 Φεβρουαρίου, δεν απογοήτευσε. Ήταν γεμάτο με τις τυπικές στιβαρές, απλές και προσγειωμένες επενδυτικές συμβουλές του Buffett αναμεμειγμένες με το πνεύμα και το χιούμορ του.

Απέτισε φόρο τιμής στον επί δεκαετίες επενδυτικό συνεργάτη του, Τσάρλι Μάνγκερ, ο οποίος πέθανε πέρυσι, και για πρώτη φορά απηύθυνε την επιστολή σαν να έγραφε στην αδελφή του Μπέρτι.

είναι εδώ και πολύ καιρό Berkshire Hathaway (NYSE: BRK.A)(NYSE: BRK.B) μέτοχος τον οποίο ο Buffett περιέγραψε ότι κατανοεί «πολλούς λογιστικούς όρους, αλλά… δεν είναι έτοιμος για εξέταση CPA». Με αυτόν τον τρόπο, στοχεύει στη συντριπτική πλειοψηφία των μεμονωμένων επενδυτών.

Στην επιστολή, επισημαίνει τους αριθμούς κερδών της Berkshire, οι οποίοι φαίνονται περίεργοι αν σκεφτεί κανείς πώς έχουν αλλάξει τα τελευταία τρία χρόνια. Και αποκαλεί τη μέτρηση του καθαρού εισοδήματος «χειρότερο παρά άχρηστο». Δείτε πώς συμβουλεύει τους επενδυτές να το χρησιμοποιούν κατά την αξιολόγηση μιας εταιρείας.

Καθαρό κέρδος vs. λειτουργικά κέρδη

Ο Μπάφετ τόνισε τα καθαρά έσοδα της Berkshire Hathaway, σε αντίθεση με τα λειτουργικά της έσοδα.

Μετρικός

2021

2022

2023

Καθαρό εισόδημα (ζημία)

89,9 δισεκατομμύρια δολάρια

(22,8 δισεκατομμύρια δολάρια)

96,2 δισεκατομμύρια δολάρια

Λειτουργικά έσοδα

27,6 δισεκατομμύρια δολάρια

30,9 δισεκατομμύρια δολάρια

37,4 δισεκατομμύρια δολάρια

Πηγή δεδομένων: Berkshire Hathaway.

Σημείωσε ότι κάτι δεν φαίνεται από τις αλλαγές στο καθαρό εισόδημα, επομένως, ακόμη κι αν μια δημόσια εταιρεία έχει εκπληρώσει το νομικό της καθήκον αναφέροντας «αυτό το χειρότερο από άχρηστο στοιχείο «καθαρού εισοδήματος» σύμφωνα με τους κανονισμούς, τον κάνει να νιώθει άβολα.

Η κύρια διαφορά μεταξύ των δύο μεγεθών είναι τα μη πραγματοποιηθέντα κεφαλαιακά κέρδη και ζημίες, που αναφέρονται σε αλλαγές στην τιμή των μετοχών που κατέχει η Berkshire Hathaway. Οι μεμονωμένοι επενδυτές συνήθως δεν χρειάζεται να ανησυχούν για μη πραγματοποιηθέντα κεφαλαιακά κέρδη ή ζημίες. Τα κέρδη ή οι ζημίες εμφανίζονται μόνο όταν πωλούν μια μετοχή, οπότε υπάρχουν παράγοντες φόρου κεφαλαιουχικών κερδών για τον μέτοχο.

Επειδή η Berkshire Hathaway είναι μια εταιρεία συμμετοχών που αναφέρει τις μετοχές της ως περιουσιακά στοιχεία, τα μη πραγματοποιηθέντα κεφαλαιακά κέρδη ή ζημίες καταγράφονται στις οικονομικές της καταστάσεις. Και δεδομένου ότι παρακολουθούν εισηγμένες εταιρείες, η αξία αυτών των μετοχικών θέσεων αλλάζει καθημερινά: έως και 5 δισεκατομμύρια δολάρια την ημέρα. Αυτό μπορεί να επηρεάσει σε μεγάλο βαθμό το συνολικό καθαρό εισόδημα ή τη ζημία που αναφέρεται για το τρίμηνο, αν και έχει μικρή σχέση με τις δραστηριότητες της εταιρείας και μικρή σχέση με τις μακροπρόθεσμες κινήσεις των μετοχών.

Τι πρέπει να κάνουν οι επενδυτές με το καθαρό εισόδημα;

Το να αποκαλείτε το καθαρό εισόδημα “χειρότερο από άχρηστο” μπορεί να είναι λίγο υπερβολικό για να κατανοήσετε την άποψή σας, καθώς συνεχίζει λέγοντας ότι “θα πρέπει να είναι μια λογική ιδέα που ο Bertie θα βρει χρήσιμο, αλλά μόνο ως αφετηρία”. – στην αξιολόγηση μιας επιχείρησης».

Θα μπορούσε να είναι χειρότερο από άχρηστο αν δεν ληφθεί στο σωστό πλαίσιο, καθώς μπορεί να δημιουργήσει μια λανθασμένη εντύπωση. Αλλά αν χρησιμοποιηθεί ως σημείο εκκίνησης για την αξιολόγηση μιας εταιρείας, μπορεί να παρέχει μια εικόνα για το τι πραγματικά συμβαίνει στην εταιρεία.

Γουόρεν Μπάφετ.Γουόρεν Μπάφετ.

Πηγή εικόνας: The Motley Fool.

Παρατηρήστε ότι δεν λέει “κατά την αξιολόγηση μιας μετοχής”. Ο Μπάφετ έχει πει ότι δεν είναι επιλογέας μετοχών αλλά επιχειρηματίας. Συνιστά την αγορά μεγάλων εταιρειών με σταθερή διαχείριση, ένα εξαιρετικό προϊόν που μπορεί να διαρκέσει στο χρόνο και ένα ανταγωνιστικό πλεονέκτημα.

Στην περίπτωση της Berkshire Hathaway, θέλετε να μάθετε τι επηρεάζει την επιχείρησή τους, συμπεριλαμβανομένων των θέσεων μετοχών τους και πώς τα πάνε ανά πάσα στιγμή. Αλλά δεν θέλετε αυτό να είναι ο μόνος παράγοντας ή το τελικό σημείο.

Εάν αφαιρέσετε τα μη πραγματοποιηθέντα κεφαλαιακά κέρδη και ζημίες από την εξίσωση, έχετε μια καλύτερη εικόνα των καθημερινών λειτουργιών της εταιρείας.

Η πλήρης εικόνα

Το καθαρό εισόδημα είναι μια δημοφιλής μέτρηση επειδή είναι κυριολεκτικά η κατώτατη γραμμή. Πολλές εταιρείες χρησιμοποιούν μετρήσεις κερδοφορίας, όπως κέρδη προ τόκων, φόρων, αποσβέσεων (EBITDA) – ή τις πολύ δημοφιλείς προσαρμοσμένες εκδόσεις – για να δώσουν στους μετόχους μια ιδέα για τις βασικές λειτουργικές τους δραστηριότητες. Ο Μπάφετ θεωρεί αυτές τις μετρήσεις ακόμη πιο άχρηστες από το καθαρό εισόδημα, αποκαλώντας τις «απαγορευμένη μέτρηση στο Berkshire».

Οι ομάδες διαχείρισης εταιρειών βασίζονται συχνά σε αυτές τις μετρήσεις για να σχηματίσουν μια φωτεινή εικόνα και μια εταιρεία μπορεί να αναφέρει απώλειες και αρνητικές ταμειακές ροές αυξάνοντας παράλληλα το EBITDA. Αλλά ακόμη και το EBITDA μπορεί να βοηθήσει έναν επενδυτή να κατανοήσει μια εταιρεία ως απλώς μια άλλη πληροφορία.

Για παράδειγμα, εάν το EBITDA αυξάνεται σταθερά και το περιθώριο αυξάνει, ενδέχεται να πραγματοποιηθούν ισχυρότερα καθαρά κέρδη (ή, όπως θα προτιμούσε ο Buffett, λειτουργικά κέρδη) στο μέλλον. Και αυτές οι βελτιώσεις θα μπορούσαν να υποδεικνύουν την κατάλληλη στιγμή για αγορά.

Ο κίνδυνος είναι να βασίζεστε υπερβολικά σε οποιαδήποτε από αυτές τις μετρήσεις. Το καθαρό εισόδημα μπορεί να είναι το σωστό σημείο εκκίνησης για μια ανάλυση, αλλά θέλετε να κατανοήσετε όλες τις οικονομικές καταστάσεις μιας εταιρείας και να τις παρακολουθήσετε με την πάροδο του χρόνου για να δείτε εάν μια επένδυση αξίζει τα χρήματά σας.

Θα πρέπει να επενδύσετε 1.000 $ στην Berkshire Hathaway αυτή τη στιγμή;

Πριν αγοράσετε μετοχές της Berkshire Hathaway, σκεφτείτε το εξής:

Αυτός Varied and Dumb Stock Advisor Η ομάδα αναλυτών μόλις προσδιόρισε τι πιστεύει ότι είναι 10 καλύτερες μετοχές για να αγοράσουν οι επενδυτές τώρα… και η Berkshire Hathaway δεν ήταν ένας από αυτούς. Οι 10 μετοχές που έκαναν την περικοπή θα μπορούσαν να παράγουν τεράστιες αποδόσεις τα επόμενα χρόνια.

Σύμβουλος μετοχών παρέχει στους επενδυτές ένα εύκολο στην παρακολούθηση σχέδιο επιτυχίας, που περιλαμβάνει καθοδήγηση σχετικά με τον τρόπο δημιουργίας ενός χαρτοφυλακίου, τακτικές ενημερώσεις αναλυτών και δύο νέες επιλογές μετοχών κάθε μήνα. Αυτός Σύμβουλος μετοχών Η υπηρεσία έχει υπερτριπλασιάσει την απόδοση του S&P 500 από το 2002*.

Δείτε τις 10 ενέργειες

*Το Stock Advisor επιστρέφει από τις 26 Φεβρουαρίου 2024

Η Jennifer Saibil δεν έχει θέση σε καμία από τις μετοχές που αναφέρονται. Το Motley Fool έχει δημοσιεύσεις και προτείνει την Berkshire Hathaway. Το Motley Fool έχει μια πολιτική αποκάλυψης.

Ο Warren Buffett αποκαλεί αυτή τη μέτρηση “χειρότερο από άχρηστο”, αλλά όλοι τη χρησιμοποιούν. Δείτε πώς μπορείτε να γίνετε πιο έξυπνοι επενδυτές. δημοσιεύτηκε αρχικά από το The Motley Fool

Leave a Reply

Your email address will not be published. Required fields are marked *